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发布时间: 2019-03-25 13:34:10
时时彩软件安卓手机:糖价两年近翻番 台湾选民结构仍是蓝大于绿

 2月25日,晚上8点多,一名女子跳河轻生,她的母亲为了救她也跳下了河,新乡市公安局东街分局接警后到达♀♀♀♀♀♀∠殖。在群众的帮助下,民警及时发现了落水女子b♀♀♀♀‖5分钟后,警民合力将女子救赦♀♀♀∠了岸。[]现场参与救遭♀♀‘的民警说,被救起的女孩儿今年35岁,母亲62蒜♀♀£,都是新乡本地人。锈♀♀÷乡市公安局东街分局郑警官介绍,女子因遇到挫折想♀♀〔豢,选择跳河轻生,♀♀∫虻P呐儿出现意外,母亲一路跟随,没想到最肘♀♀≌还是发生不幸。母亲跳下河后b♀♀‖一直用身体支撑着女儿,将她托起。[]当♀♀∈焙铀较深 ,水流湍急,救援十分困难,将女子拉到♀♀“侗吆螅由于河岸较高,女孩没法上来,♀♀∶窬和群众合力,俯身下去,后面人就抓住氢♀♀“面人的脚,就这样搭着人梯把女孩拉了赦♀♀∠来。[]女子被救起后,她的母亲沿河向♀♀∠掠纹去,当时已经没有了生命迹象,十几分钟后,母亲♀♀”幌防队员打捞上岸,这是她仍保持着托举姿势♀♀ []面对母亲以生命为代价来女儿第二次生命,网友们在感动不已的同时,也对女儿的自私为表示不满。但无论如何希望这个女儿坚强生活下去,要带着母亲的期望,努力活出生命最美的样子。[] 责任编辑:张建利 []原标题:首艘国产航母今日开始第五次海试[](观测♀♀♀♀♀♀§者网讯)据网友@热武器时代的爱情故事 ♀♀♀♀2月27日消息,国产航母今日离开码头试航。♀♀♀〈饲爸泄首艘航母辽宁舰于2月24日驶离大菱♀♀‖造船厂。综合码头上的横幅和此前辽宁海事局发布碘♀♀∧航警告,辽宁舰应该已经完成了♀♀∠执化改进和相关试航调整工作,启程返回青岛母港。[♀♀]图片来自@热武器时代的爱情故事2018年12月♀♀27日上午,中国首艘国产航母驶离大连造船厂,库♀♀―始进第四次海试。 航母驶离过程中,现场♀♀⊥友观察到甲板上有包括歼-15舰载机的等比例模♀♀⌒停预计本次海试将进与舰载机甲板调度以及机库停♀♀》诺挠泄夭馐浴=衲1月08日,第四次跨年度海试♀♀》祷卮罅后,也立即进阻拦索、阻焰板碘♀♀∪全面维护,相继在甲板喷涂飞标志线。[]根据♀♀〈饲傲赡舰驶离大连造船厂时候的图片显示,首艘国测♀♀→航母当时在进最终的调试和准♀♀”腹ぷ鳎包括舰载机消防车、舰载机♀♀⊥铣档仍谀诘慕⒃鼗保障设备以及歼-15、直-8舰遭♀♀∝机模型也都在甲板上锯♀♀⊥位,三块挡焰板全部升♀♀∑穑表明该舰正在进舰载机相关尖♀♀∽板设备的调试工作。[]香港文汇网26日称,近肉♀♀≌,海军航空保障官兵亮相国产航母,他们身穿马甲,如♀♀ 奥砑拙团”,开展昼夜演练。此次演♀♀×钒括甲板巡视、牵引车调运舰载机等多项内♀♀∪荨[]文汇网视频截图清晨6时许,舰上官兵即列队展开巡查演练,直至夜间,国产航母依然灯火通明,甲板与舰岛清晰可见。演练期间,国产航母先后启动了主机、顶板雷达,并进了锚链排水、排水孔排放蒸汽、偏流版支起与放下等动作。为配合此次演练,海上周边巡视工作亦有加强。[]文汇网视频截图 责任编辑:张建利 []安理会再次延长对威胁也门和平稳定者的制裁措施[]新华社联合国2月26日电(记者王建刚)联合国安理会♀♀♀♀♀♀26日一致通过2402号决议,再次延斥♀♀♀♀・对威胁也门和平、安全和稳定,阻碍这♀♀♀〓治过渡的个人和实体的制裁措施至2019年2月26肉♀♀≌。[]安理会在决议中促请各国采取必要粹♀♀‰施,对被指认为有威胁也♀♀∶藕推健安全和稳定为或支斥♀♀≈这些为的个人或实体继续实施资金冻结、骡♀♀∶禁令、武器禁运等制裁措殊♀♀々。[]决议再次呼吁也门各方通过对话与协♀♀∩滔除分歧,不为达到政治目的而实施暴力,并扁♀♀≤免挑衅为。决议说,安理会对也门严峻的♀♀∪说乐饕寰质萍绦恶化深感担忧,对肉♀♀∷道主义援助受阻表示砚♀♀∠重关切。[][]安理会26日先后就英国和俄罗斯♀♀√岢龅难映ぶ撇闷谙藓痛胧┑牧礁霾煌决议草案进扁♀♀№决。英国提出的草案因遭到俄罗斯等国反对♀♀《未获得通过。随后,安理会就俄♀♀÷匏固岢龅牟莅附表决并获得通过。[]安理会2014年2遭♀♀÷通过决议,决定对威胁也门和平、安全和稳定,阻碍意♀♀〔门政治过渡顺利完成的个人和实体殊♀♀〉施资金冻结、旅禁令等制裁措施。安理会后又延长菱♀♀∷这些制裁措施。[]2014年9月,也门胡塞武装控制首都萨那,后又占领该国南部地区,迫使总统哈迪与其内阁成员前往沙特阿拉伯避难。2015年3月,沙特等国针对胡塞武装发起代号为“果断风暴”的军事动。在联合国斡旋下,也门冲突各方曾进和谈,但至今各方未达成共识。

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 《流浪地球》揽金超40亿 2019春节档喜中有忧牛市来了?安装新浪财经客户端第意♀♀♀♀♀♀』时间接收最全面的市场资讯→【下载♀♀♀♀〉刂贰[][] ♀♀♀ ♀♀ 美国参议院财政委员会周垛♀♀〓关于药品定价的听证会并未在华尔解♀♀≈引发太大震动。不过,医药股以及药品供应菱♀♀〈领域的投资者最好关注一下听证会上的严厉口吴♀♀∏。[]七名大型制药企业碘♀♀∧高管在美国国会就处方药的高价格问题发表♀♀×酥ご剩这在近几年以来尚属首次。[]虽然该委员烩♀♀♂主席、艾奥瓦州共和党议员♀♀Chuck Grassley称,此次听证会的重点测♀♀』是寻找替罪羊,但并非所有委员都扁♀♀。持了克制的态度。该委员会资深委员、俄勒糕♀♀≡州民主党议员Ron Wyden批评了医药业的“两面派阴谋♀♀」罴坪湍踩”├的为”。他对艾伯维(AbbV♀♀ie Inc., ABBV)首席执长Richard Gonzal♀♀ez通过诉讼等手段捍卫全♀♀∏蜃畛┫药品Humira市场独占地位的做法进♀♀×伺昊鳎称其像电影《指烩♀♀》王》里咕噜(Gollum)对魔戒的态度。另一♀♀⌒┮樵币捕园伯维进了类似的批评。[]投资这♀♀∵的平静并不出人意料。毕竟,♀♀∷们已经知道制药公司正受到国♀♀』岬纳蟛椋而且根据历史经验b♀♀‖损及药企盈利能力的具体法扳♀♀「不太可能在美国2020年的大选之前出台♀♀♀。《创造与恢复公平取得等效样品法案》(CREATES♀♀ Act)等拟定法案将对一些做法予以限制,比如为尖♀♀□缓竞争对手出现而向仿制药生产赦♀♀√付费的为。[]正如外界所料,药企把免♀♀‖头指向了由药房福利管理公司(pharmacy-benefit m♀♀anagers, 简称PBM)等中间赦♀♀√催生的返利。特朗普(Donald Trump)政府将根据一项♀♀∧馐凳┑墓嬖蛟诿拦联邦医疗保险计划(Medica♀♀re)中对此予以限制;该规则最♀♀】炜赡茉诿髂1月生效。辉瑞制药有限公司(Pfi♀♀zer Inc., PFE, 简称:辉瑞公司)、扳♀♀、斯利康(AstraZeneca PLC ADS, ♀♀AZN)和百时美施贵宝公司(♀♀Bristol-Myers Squibb Co.,♀♀ BMY, 又名:必治妥施光♀♀◇宝)的首席执长均表示支持这一规则,并呼吁美国改革♀♀∮梢┢笙蛑屑渖讨Ц斗道和折扣碘♀♀∧体系。阿斯利康首席执斥♀♀・Pascal Soriot表示,如果涉及返利的全面改革得以成形♀♀。该公司就能大幅降低药品标价。[]赛诺菲尖♀♀’团的年平均标价和净价增长另一些公司则提供证据来肘♀♀・明自己并非药品标价频柒♀♀〉上涨的主要受益者。强生公司(♀♀Johnson & Johnson, JNJ)周二表示,给予中间商碘♀♀∧返利和折扣相当于该公司药品平均标价的47%♀♀ H诺菲集团(Sanofi, SNY)称,该公司肉♀♀ˉ年在美国的药品标价平均上调了4.6%♀♀。但该公司药品销售的殊♀♀〉际净价平均下降了8%。而PBM巨头CVS Health (CV♀♀S)上周警告投资者,品牌药价格逊于预柒♀♀≮的涨幅将损及该公司今年的盈利能力,这进一步佐证了药企的上述说法。[]今年晚些时候,医药业的中间商将受邀在另一场氛围可能更为严厉的听证会上作证。但即便监管机构暂时把注意力转向了中间商,医药股投资者仍有可能遭受很大损失。在听证会举前夕,一些参议员曾致信大型胰岛素生产商赛诺菲集团、礼来公司(Eli Lilly & Co., LLY)和诺和诺德(Novo Nordisk A/S ADS, NVO),信中提出的一个问题是,如果前述返利规则于明年生效,这些企业的药品标价会有怎样的变化。[]对这些参议员而言,药企能给出正确的答案只有一个。而这个答案对投资者而言并不是好消息。[]文章来源:华尔街日报[]责任编辑:李园 []时时彩软件安卓手机人人公司参投的网贷平台涉虚假广告遭监♀♀♀♀♀♀」苤缚“欢乐春节”摄影展走进巴基斯坦外♀♀♀♀♀♀♀交部牛市来了?安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯♀♀♀♀♀♀♀→【下载地址】[][] ♀♀♀♀ ♀♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股♀♀ 数据中心 情中心 资解♀♀○流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ ♀♀ 新浪财经讯 2月27日消息,♀♀』χ傅涂后快速拉升翻红,♀♀∨讨斜O铡⑷商、银等♀♀“蹇槁址崛起,沪指冲击3♀♀000点未果,最高触及2997.49♀♀〉悖尾盘券商、有色等板块下挫,沪指跳水;深♀♀〕芍负痛匆蛋逯概坛跹仄解♀♀∨滔吆炻陶鸬矗午后跳水翻绿,创业板指一度跌超2%。♀♀〗鹑诎蹇樵缗糖渴疲午后热度有所镶♀♀÷降 ,安信信托开板,创投概念股尾盘逆市拉升♀♀。鲁信创投等超10股涨停♀♀ 4优堂胬纯矗银、交♀♀≡松璞阜务、军工、保险等♀♀“蹇檎欠居前,养殖业、半导题♀♀″、券商、中药、钢铁、汽车碘♀♀∪板块跌幅居前。个股方面。氢♀♀“期强势股全线杀跌,东方通信、国风♀♀∷芤怠⒒映科技、风范股份、香山股份、银星能源、♀♀⊥ú丽星等盘中集体跌停。截♀♀≈故张蹋沪指报2953.82点,涨幅0.42%,深成指报900♀♀5.77点,跌幅0.92%;创指报1520.42点,跌幅1.72♀♀%。[]热点板块:[]1、银股午后冲高,紫金银♀♀ ⒊ど骋涨停,青岛银、郑州银♀♀≌浅7%,吴江银、江阴银、常熟银、杭州银等纷纷大♀♀≌恰[]2、白酒股全天表现烩♀♀☆跃,水井坊涨停,今世缘、金♀♀』站普浅4%,酒鬼酒、古锯♀♀‘贡酒、老白干酒、迎驾贡酒、舍得酒意♀♀〉等均有不同程度的涨幅。[]消息面:[]1、苏宁:将在尖♀♀∫电方面投入10亿元以旧新补贴。[]2、武汉市近♀♀∪沼》⒘恕妒腥嗣裾府关于印发武汉市支持总部企业发展♀♀∈凳┌旆ǎㄊ裕┑耐ㄖ》。每个奖励事项锯♀♀※设置了相应的奖励条件和奖♀♀±标准,其中落户奖励、投资奖励、经营贡献♀♀〗崩最高2000万元,企业壮大奖励最高1000♀♀⊥蛟,企业办公用房补贴最高800万元,♀♀∪瞬沤崩最高200万元。[]3、2018♀♀∧辏天津开发区共引进投资封♀♀〗来自北京的企业453家,认♀♀〗勺⒉嶙式鸷霞圃597亿元b♀♀‖占该年全部招商项目总数的40.2%♀♀ []4、深圳GDP首次超越香港,成粤港澳大湾区经济♀♀∽芰康谝怀恰[]5、32家保险公司获批大病保险经营资质,新增泰康养老等5家。[]后市前瞻:[]安信证券首席策略分析师陈果认为,这轮情既不是非理性的躁动情,也不是典型的牛市情,而是合理的估值修复情。市场从中长期视角看大概率处于“熊尾牛头”阶段,应该总体持积极态度。但需要注意这个阶段的市场特征是趋势性不强,多呈现震荡特征,操作上需把握好波段。[]新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:曹婕 []来源:中央广电总台央视新闻客户端[]央视记者:孙建[]阿联酋最大的电信运营商Etisalat近日♀♀♀♀♀♀⌒布,今年中国的华为公司将与其携手在阿联氢♀♀♀♀□境内部署5G网络。运营商Etisalat表示可以为今拟♀♀♀£上半年推出的所有固定和移动设备提供♀♀5G连接,并且计划年内将在阿联♀♀∏跞境建立600个5G站点以实现5G网♀♀÷绺哺恰[]运营商Etisalat期望通过与中国♀♀」司合作,凭借其第五代网络♀♀〖际酰能够为客户提供强大的宽带服务和先进的无线连接♀♀〗饩龇桨浮;为Etisalat全球大客户总裁彭雄基表殊♀♀【:“Etisalat与华为合作十多年♀♀±匆恢敝铝τ谕瞥龃葱录际鹾头务,华为承诺支斥♀♀≈Etisalat的5G数字化转型,为Etisalat用户提供♀♀×朔岣坏耐络体验服务”。[]5G网络是第五代移动通信网络,是4G系统后的延伸和升级。为抢占未来市场,目前全球多个国家已竞相展开5G网络技术开发。[]牛市来了?安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下载地址】♀♀♀♀♀♀[][] ♀♀♀♀ 新浪财经讯 2月27肉♀♀♀≌消息,据报道,由银保监会信托部制♀♀《ǖ摹缎磐泄司资金信托管理办法》已♀♀【进内部征求意见。征求意见稿包括五大内容要♀♀〉悖信托产品包括公募与私募,解♀♀~可以面向不特定社会公♀♀≈诜⒐募信托产品,认购起点将由100万降肘♀♀×1万元。那么,信托、意♀♀▲理财降低门槛,是不是会影响基♀♀〗鸬摹吧意”?大资管业中,公拟♀♀〖基金监管相对较严,殊♀♀∏否不公平呢?新浪挖掘烩♀♀※(ID:xlwjj)特邀专业人士解读。[]济安金信♀♀』金评价中心认为,此前信外♀♀⌒业务中占比最大的资金信托一直属♀♀∮谒侥夹灾剩资管新规出台后在信托方面碘♀♀∧执也相对比较宽松,很多监管指标也并不明确。此次♀♀ 栋旆ā访魅妨斯私募划分♀♀∫环矫媸俏了对标资管新规,将资金信托业务纳♀♀∪胱使芤滴竦耐骋患喙芴逑担涣硪环矫妫由于♀♀⌒磐幸滴翊有直接融资的属性,《办法》缩小菱♀♀∷银理财和信托之间的差距,♀♀〈邮谐〉慕嵌瓤匆彩腔极推动直接融资工具的封♀♀、展以解决企业融资贵融资♀♀∧训奈侍狻[]公募基金、公募银理财和♀♀∥蠢吹墓募信托产品虽然都是面向不特定投资者b♀♀‖但是因为这三类公募产品自身运租♀♀△管理的特点并不是高度同肘♀♀∈化的产品,面向的投租♀♀∈者群体也会有所差别。所以公募信托、公募银理测♀♀∑门槛降低对公募基金的影响应糕♀♀∶有限,当然具体情形还要等前两者的镶♀♀「节规则出台后才能明确。[]目前在大类资管业肘♀♀⌒,只有公募基金的监管框架非常成熟,这在资管新♀♀」嬷荚诮所有资管业务纳入同一监管标准统♀♀∫还芾淼拇蠡肪诚虏⒉皇橇邮疲封♀♀〈而是一种优势,因为其他资管业务在♀♀〗鹑诩喙芄嬖蚯餮隙不得不面临调整和转型的时候♀♀。公募基金所受到的冲击是最小的,这就保证了公募基金能够持续地相对平稳运作,也为之后面对新的竞争提供了缓冲时间。[]相关阅读:[]贾志:信托等资管产品降门槛是趋势 公募基金仍具优势[]刘亦千:公募信托产品或对公募基金产生一定冲击[]新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:常福强 []牛市来了?安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯♀♀♀♀♀♀ 【下载地址】[][] ♀♀♀♀ ♀♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 情中心 资金流向 ♀♀ 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 净现比才是A股的“照妖镜♀♀♀”[]来源微信公众号:天下公司 []负债♀♀「叩钠笠等菀捉档途蛔什♀♀→收益率的含金量,所以,经营性现金流量净额♀♀〔攀亲钍屎瞎情的衡量指标。[]本刊特遭♀♀〖作者 李国强/文[]在公司的各项财务指标中,巴菲题♀♀∝最为推崇的是净资产收益率♀♀。ROE),他认为ROE常年大于20%的企业是值得投资碘♀♀∧。[]在A股,ROE常年能够超过20♀♀%的企业非常少,一只手就可以数过来,衡♀♀°瑞医药(600276.SH)就是其中一家。但是,由♀♀∮谥泄上市公司的特殊性,负债高碘♀♀∧企业容易降低ROE的含金量,所以笔者结合多♀♀∧昀捶治A股财报的经验,认为经营性♀♀∠纸鹆髁烤欢畈攀亲钍屎瞎情的指♀♀”辍[]净利润和经营性现金流量净额的比值,被称作净镶♀♀≈比,净现比是衡量一个企业“真实”盈利能力的核心肘♀♀「标。[]什么才是真正的逾♀♀’利质量[]企业销售商品烩♀♀◎提供劳务后,收到现金(包括银存款)的部分,♀♀≡谙纸鹆髁勘碇屑迫搿熬营性现金流量流入”;企业采♀♀」涸材料或者劳务,支付现金的部分♀♀。在现金流量表中计入“经营性现金流量菱♀♀△出”。[]经营性现金流入和利润表中的营♀♀∫凳杖爰扔泄亓又有区别,营业收入包括赊销和现金销售♀♀。经营性现金流入则是现金销售的部分以及尚未实现镶♀♀→售收入的预收账款。同时,往年的赊销欠款在当年♀♀∈栈兀也会体现在经营性现金流入中。一般♀♀《言,资金回笼越高效的企业,经营性现金流入越接近营♀♀∫凳杖耄也就是收现比(营业收入与经♀♀∮性现金流入的比值)越接近1。[]相对逾♀♀ˇ的,经营性现金流出与营业成本的关系粹♀♀◇体类似。[]因此,现金流量表尖♀♀∏录的是企业纯现金收支的部分,经营性现金菱♀♀△入减去经营性现金流出就是经营性现金流量净垛♀♀☆,也就是公司经营成果“落袋为安”的那测♀♀】分,所以是最“真实”的盈利能力。资金回菱♀♀↓越高效的企业,经营性现金流量净垛♀♀☆越接近净利润,也就殊♀♀∏净现比(净利润与经营性现金流量净额♀♀〉谋戎担┰浇咏1。[]收现比和净现比越解♀♀∮近1的企业,盈利质量越健库♀♀〉。[]现金流量表的数据和公司的银日记这♀♀∷对应,银日记账又和银的单据对应。事♀♀∥袼审计现金流量表的时候,必须和银单据进扁♀♀∪对,因此,现金流量表通常最难造假,真实度较高。[]逾♀♀∩于信用体系的相对薄弱,中国企业的应收款在很粹♀♀◇程度上是一种“劣质”资产,从♀♀∩鲜泄司披露的年报来看,无论欠款方♀♀∈遣拼笃粗的央企还是纳入财♀♀≌预算的地方政府,都经常拖欠款项。因此,剔除掉了赦♀♀∞销的经营性现金流量净额♀♀≌飧鲋副昃拖缘酶裢庵匾。[]以恒瑞医药为例[]十♀♀∧昀矗恒瑞医药的营收和净利润增幅稳健,并且难能库♀♀∩贵的是,公司的经营性现金流量净额和净棱♀♀←润曲线高度趋同,说明公司的净利润大部分垛♀♀〖收回了现金。应收账款的质量比较高,坏账风险不大♀♀ []不过,公司2018年的经营性现金流♀♀×烤欢蠲飨员染焕润有了一个缺口,经营性现金流♀♀×烤欢钗27.7亿元,而净利♀♀∪笪40.6亿元,近13亿元的差额是怎么回事?殊♀♀∏因为公司发生了大额赊销吗?[]对比一下资产负债表b♀♀‖可以发现,和2017年相比b♀♀‖其应收账款增加了5.8亿元,预糕♀♀《账款增加了2.6亿元,其他应收款增加了♀♀7.3亿元。[]应收账款、预付账款的增幅和营收碘♀♀∧增幅是匹配的,但是其他应收款的增加就太高了♀♀♀。对此,公司年报解释有四个方面的♀♀≡因:[]一是分线销售,新设♀♀×酥琢觥⒂跋瘛⒆酆鲜乱挡浚原区域管理机构相应分♀♀∩瑁是原来的两倍,机构备用解♀♀○增加;二是分线销售衡♀♀◇,学术及销售员人数增加♀♀〗4000人,从而导致备用金增加;三是研发临床♀♀《游橐苍谧炒螅人数增加近1000人,备用金也♀♀≡谠黾樱凰氖怯κ找定期存款利息增加♀♀♀。[]从解释来看,主要来租♀♀≡于公司规模扩张导致的备用金增加♀♀。虽然从财务处理的角度来看,这么操作没逾♀♀⌒问题,但是备用金其实是未来发生的费逾♀♀∶。[]和利润表相比,现金流量表往往♀♀∧芨清晰地显示出公司可能遇♀♀〉降奈侍庖约安扇〉木俅搿Mㄢ♀♀」现金流量表数据的变化,顺藤摸♀♀」希找到了相应的原因♀♀ []由于2018年9月带量集采方扳♀♀「的实施,医药业发生菱♀♀∷翻天覆地的变化。从营收构成看,恒瑞医意♀♀々的产品以抗癌、麻醉和造影♀♀〖廖主。因带量集采主要面向国家医保负担比较重的长柒♀♀≮慢性病用药,没有中标的解♀♀〉压药连公司营收的十分之一都不到,初看柒♀♀○来对公司的冲击不算太大。[]但是新的医药政策解♀♀~彻底改变原有的生态圈,恒瑞意♀♀〗药的业绩大踏步前进的同时♀♀。公司及时做出了经营方向的转变:分线销售。[]目前公♀♀∷镜闹饕营收依赖仿制药,♀♀〉是自研药也进步神速。多年来,公司的研发肘♀♀¨出无论是金额还是占营收比棱♀♀↓都非常惊人,远超同b♀♀‖可谓不计一切代价搞研发♀♀♀。[]和上年相比,公司的研封♀♀、支出增加了51.81%,达到了26.7亿元,占营业收入扁♀♀∪例超过15%。以2017年的年报数据为♀♀±,只有不到5%的上市公♀♀∷揪焕润达到了26.7亿元。♀♀[]研发支出虽高,但上市以来♀♀」司的研发支出资本化率一直为零♀♀♀。[]什么是研发资本化?根据会计准则规定,研发支斥♀♀■可以计入研发费用,符合条件的可以计入无♀♀⌒巫什。计入研发费用和计入无形资产有什么区别拟♀♀∝?在研发费用中,会抵消当年的利润,在无锈♀♀∥资产中,则可以分几年进摊销,对利润的影响封♀♀≈摊到以后年度。简言之,♀♀⊙蟹⒅С鲎时净更有利于利润表好看。[]把26.7亿遭♀♀―研发支出费用化的公司是相当有魄力♀♀〉模按照同研发支出较低的资本化率(如复锈♀♀∏医药为30%左右)计算,恒瑞医药当年库♀♀∩增加利润近9亿元。[]会计处理如此豪气冲天的公♀♀∷荆背后是业绩的稳定和资金的充裕♀♀♀。自然不仅仅在一个会计科目财大气粗,公司的折旧粹♀♀ˇ理方式也非常霸气。[]注册会计♀♀∈Φ目际灾校加速折旧法是必考项目,但做过上市公♀♀∷旧蠹频幕峒剖Χ记宄,使用加速折旧法的企业非常衡♀♀”见。绝大多数企业都采用了平♀♀【年限法,比如100万元的资产,10年这♀♀≯旧期,每年折旧就是10万元。[]但恒瑞医♀♀∫2005年以来,对于医药生产设备采用了♀♀〖铀僬劬煞ǎ年数总和法)b♀♀‖导致的结果就是大部分折旧在前几年计♀♀√幔也会大幅减少利润♀♀ M时公司的固定资产折旧年限都较短,扁♀♀∪如房屋建筑物只有20年。[]另一项会♀♀〖乒兰苹嫡俗急福公司的处理依旧♀♀∮胫诓煌。公司竟然对3个月以内的应收账款计提1%♀♀〉幕嫡俗急福3-6个月计提5%,6个月到一年计题♀♀♂10%。大部分上市公司6个月甚至一年♀♀∧谑遣患铺峄嫡俗急傅摹[]从会计核蒜♀♀°的角度看,恒瑞医药和柒♀♀′他上市公司最大的不同就殊♀♀∏尽可能的合理利用会计准则来降低利润。这样做的后果b♀♀‖就是公司业绩不“注水”,估值也比同更高一些♀♀♀。[]经营性现金流量净额的“一票否锯♀♀■法”[]在简化的估值模型中,投资者习惯用♀♀【焕润对企业进评判。但由于各上市光♀♀~司对会计准则把握的尺度不同,对会计政策和会计光♀♀±计的使用的差异,导致不同公司的净利润“含水量”参差不齐。相同的净利润金额,可能因为不同的会计处理,实际金额差到数倍。这种情况下,PE等估值指标就不那么精准了。[]经营性现金流量净额是很好的补充指标,甚至比净利润指标还要重要。比如京东,连续亏损十几年,正是大多数年份里经营性现金流量净额为正数,让投资者没有失去信心。贵州茅台(600519.SH)经营性现金流量净额常年高于净利润,正是还未实现销售收入的预收账款计入经营性现金流入的原因。[]不少炒作概念的上市公司通过各种财技修饰利润,但因为实际盈利能力有限,在现金流量表里会现出原形。[]笔者建议,以年报为准,经营性现金流量净额连续三年为负数的,有必要一票否决。企业在特殊经营时期,因为维系大客户或者大规模采购原材料,导致经营性现金流量净额为负数,偶尔出现一年是可以理解的,但是如果连续三年均为负数,说明这家企业根本没有“造血”能力。新增的销售收入基本是赊销,而采购往往是支付的实打实的现金。[]这类企业在A股并不少见,多以“贸易平台”概念为幌子,通过赊销把销售额做大,利润看起来也不错,但公司的经营性现金流量净额长期负数。然后利用上市公司的优势进各种形式的融资,从增发到发债券,再高比例股权质押,套取资金。[]对于经营性现金流量净额长期大幅度低于净利润的,即便不是负数也需要提高警惕,这类公司的营收一般是靠赊销驱动的,存在着坏账风险以及过度依赖关联方销售的可能。[]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:陈悠然 SF104[]英国中部一建筑物爆炸起火 造成5人死外♀♀♀♀♀♀■5人受伤

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